Рейтинговое агентство AK&M присвоило ООО "Южно-уральская Горно-перерабатывающая Компания" рейтинг кредитоспособности по национальной шкале "А", третий подуровень, со "стабильным" прогнозом.Рейтинг "А" означает, что компания относится к классу предприятий с высокой степенью кредитоспособности. Риск несвоевременного выполнения обязательств низкий, вероятность реструктуризации долга или его части незначительна.Южно-уральская Горно-перерабатывающая Компания образована в 2002 году на базе цеха разработки шлаковых отвалов, ранее входившего в состав Орско-Халиловского металлургического комбината. В 2005 году в состав Южно-уральской ГПК вошли Аккермановский рудник и известково-обжиговый цех, ранее принадлежащие тому же комбинату. В 2013 году полностью введен в эксплуатацию объект "Печные линии по переработке отходов горного и металлургического производства, ТЭЦ с целью получения строительных материалов и бетонных изделий". В настоящее время основным направлением деятельности компании является производство и реализация высококачественного цемента широкого номенклатурного ряда.К ключевым факторам поддержки кредитного рейтинга Южно-уральской ГПК Агентство относит достигнутые высокие рыночные позиции в региональном и общероссийском масштабе, высокую технологичность производства и устойчивый рост выручки, приемлемую валютную структуру долга. Кроме того, на уровень рейтинга оказала влияние инвестиционная привлекательность проекта строительства "Печных линий" по переработке отходов горной и металлургической выделки для производства цемента сухим способом. Наконец, Агентство приняло во внимание высокий потенциал поддержки компании со стороны одного из ведущих российских металлургических холдингов, выступившего инициатором организации цементного производства на базе ЮУГПК и косвенно участвующего в капитале Общества.По итогам 2015 года Южно-Уральская ГПК вошла в Топ-10 производителей цемента в России, увеличив свою долю на отечественном рынке с 2.4% до 2.9%. Темп прироста производства (6.8%), продемонстрированный компаний, оказался одним из самых высоких в отрасли, которая в целом показала снижение как выпуска, так и потребления цемента. Доля предприятия в основном регионе присутствия (Приволжский федеральный округ и смежные территории) превысила 11%. При этом совокупная выручка выросла на 12.4% до 6.3 млрд руб. Достигнутые рыночные позиции являются фундаментом дальнейшего наращивания финансовой устойчивости компании.ООО "ЮУГПК" ведет высокоэффективное производство цемента по сухому способу на базе новейшей технологии и современного оборудования в составе двух технологических линий проектной мощностью 3000 т клинкера в сутки каждая. В качестве сырья используются собственная база, отходы горного, металлургического производства и ТЭЦ. По оценкам специалистов, при использовании сухого способа производства в 1.5.2 раза снижается расход тепла на обжиг клинкера и обеспечивается более высокий процент съёма конечного продукта. Это предоставляет компании определенные преимущества перед конкурентами, использующими традиционный (мокрый) способ производства цемента.Рассматривая строительство, запуск и последующую эксплуатацию "Печных линий" в качестве обособленного инвестиционного проекта, Агентство отмечает приемлемый уровень его ключевых экономических показателей. Согласно оценкам экспертов PA AK&M, совокупные инвестиции (около 13 млрд руб.) должны окупиться на рубеже 2024-2025 годов, а к 2030 году (горизонт прогноза долгосрочного социально-экономического Российской Федерации, а также стратегии развития промышленности строительных материалов) должен быть накоплен чистый денежный поток в размере порядка 18 млрд руб. (в действующих ценах). При этом аналитики Агентства отмечают относительно низкий уровень технологических, финансовых и экологических рисков проекта.Поддержку рейтингу оказывает также приемлемая структура долга по валютам - по состоянию на 30.06.2016 на долю обязательств, номинированных в иностранной валюте (евро), приходилось всего 8.6% задолженности по кредитам и займам. Это особенно важно с учетом того обстоятельства, что большая часть продукции компании реализуется на территории Российской Федерации.Сдерживающее воздействие на рейтинг кредитоспособности компании оказывают высокий уровень долговой нагрузки, убыточность деятельности, дефицит оборотных средств, низкая балансовая ликвидность.Уровень долговой нагрузки компании на протяжении последних лет остается очень высоким. Отношение чистого долга по кредитам и займам к показателю OIBDA на 31.12.2015 составило 8.0, к концу первого полугодия 2016 года увеличившись до 9.0. По существу, практически весь денежный поток по текущей деятельности, а также внутригрупповые заимствования расходуются предприятием на обслуживание обязательств по банковским кредитам, не затрагивая основной части долга. Однако, планом развития компании предусмотрено дальнейшее улучшение рентабельности бизнеса за счет изменения стратегии продаж и сокращения транспортных расходов и производственных издержек, что должно обеспечить возможность последовательного снижения долговой нагрузки.Порождаемые высокой долговой нагрузкой процентные платежи пока значительно превышают операционную прибыль, вследствие чего деятельность компании продолжает оставаться убыточной. Размер непокрытого убытка на 30.06.2016 составил почти 1.8 млрд руб., стоимость чистых активов исчислялась отрицательной величиной в размере 1640 млн руб.Также в негативную сторону Агентством отмечается неудовлетворительная структура оборотного капитала. Размер краткосрочных обязательств существенно (в 2-2.5 раза) превышает размер текущих активов, в силу чего компания испытывает очевидные проблемы с ликвидностью. Коэффициент текущей ликвидности ЮУГПК на 30.06.2016 составил всего 42.3%, абсолютной ликвидности 0.2%.Кроме того, Агентство обеспокоено существенным сокращением выручки и операционной прибыли в первом полугодии 2016 года (на 16% и 40% год-к-году соответственно), что ставит под сомнение отдельные концепты стратегии развития компании и может привести к необходимости пересмотра (в худшую сторону) основных прогнозных показателей деятельности ЮУГПК в среднесрочной и долгосрочной перспективе.Южно-уральская Горно-перерабатывающая Компания образована 23 октября 2002 года и в настоящий момент является одним из крупнейших производителей цемента в России. Предприятие расположено в городе Новотроицке Оренбургской области. Помимо цемента, компания реализует известняк, металлосодержащую продукцию, продукцию переработки шлаковых отвалов.Согласно промежуточной отчётности по РСБУ, выручка компании в первом полугодии 2016 года составила 2.65 млрд руб., активы на 30.06.2016 - 15.24 млрд руб., уставный капитал 150 млн руб.
|
